Dieser amerikanische Sammelbegriff für Unternehmenstransaktionen steht für Fusionen und Übernahmen, bei denen sich Gesellschaften zusammenschließen oder den Eigentümer wechseln. In der Regel vollzieht sich eine entsprechende Übernahme im Zuge des Unternehmenskaufs. Das Beratungsunternehmen begleitet Verkäufer oder Käufer bei diesem für viele erstmaligen und einmaligen Geschäftsvorgang.
Die typischen Schritte einer M&A-Transaktion sind:
1. Auswahl eines Zielunternehmens („Screening“; das Zielunternehmen wird
„Target“ genannt)
2. Ansprache der Führung oder der Eigentümer des Zielunternehmens
3. Unterzeichnung einer Geheimhaltungsvereinbarung, gegenseitiges
Kennenlernen und Interessenabgleich
4. Unterzeichnung einer Absichtserklärung, des „Letter of Intent“
5. sorgfältige Prüfung des Zielunternehmens („Due-Diligence-Prüfung“)
6. endgültige Strukturierung der Transaktion („Deal Design“)
7. Bewertung und Preisverhandlung
8. Vertragsabschluss („Signing“)
9. eventuelle Anmeldung oder Genehmigung der Transaktion bei der oder
durch die Wettbewerbsbehörde
10. Stichtag („Closing“)
Eine besondere Herausforderung beim M&A ist die Kaufpreisfindung. Die umfangreiche Literatur zum Thema und auch die große Anzahl an Seiten in den Loseblattsammlungen machen dies deutlich. Allein die Wahl des richtigen Bewertungsverfahrens setzt spezielle Kenntnisse voraus. Die größte Schwierigkeit liegt aber in der Einschätzung der zukünftigen Erträge.
Letztlich geht es bei einer Bewertung darum, nach neuesten theoretischen Kenntnissen den Wert eines Unternehmens zu ermitteln, der sich in der Praxis auch erzielen lässt. Deshalb reicht es nicht aus, mal schnell mittels einer Formel, eines Standardformulars oder eines kleinen EDV-Programms einen Wert zu ermitteln. Auch hier ist das Beratungsunternehmen, das sowohl Branchenerfahrung als auch Erfahrungen beim Kauf- und Verkauf von Verkehrsunternehmen nachweisen kann, die richtige Wahl.
Viel Erfahrung ist erforderlich. Über diese verfügt die usl über ihren Gesellschafter Dipl. Kfm Oliver Weisbrod.
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